“穩(wěn)”就一個字！營收凈利雙20%以上增長，3000億醫(yī)械龍頭中報交出靚麗答卷

8月29日晚，市值超過3000億的A股醫(yī)療器械龍頭邁瑞醫(yī)療發(fā)布了2023年中報，上半年公司繼續(xù)保持了2017年以來的營收凈利“雙20%”以上增長態(tài)勢：實現(xiàn)營業(yè)收入184.76億元，較上年同期增長20.32%;實現(xiàn)凈利潤64.42億元，較上年同期增長21.83%。

今年上半年，公司三大業(yè)務(wù)板塊齊頭并進，尤其占比最大的生命信息與支持業(yè)務(wù)，上半年增速高達28%。公司盈利能力亦保持高位，凈資產(chǎn)收益率穩(wěn)定在超高水平，半年就超過了18%。上半年公司繼續(xù)保持高強度研發(fā)投入，金額超20億元，增速達到40%，幾乎是營收增速的兩倍。

報告期內(nèi)，憑借優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品質(zhì)量和完善的服務(wù)，公司監(jiān)護、檢驗、超聲產(chǎn)品和整體解決方案進入了更多的高端醫(yī)院、集團醫(yī)院和大型連鎖實驗室，加快了在各國公立市場及高端客戶群的突破。在2022年Newsweek(美國新聞周刊)評選的全球Top100家醫(yī)院中，邁瑞已覆蓋75家。

目前，邁瑞已布局的業(yè)務(wù)對應(yīng)國內(nèi)的可及市場空間為近1000億元，而公司在2022年的國內(nèi)收入約為187億元，對應(yīng)市場占有率仍不到20%;國際業(yè)務(wù)方面，邁瑞已布局的業(yè)務(wù)對應(yīng)國際的可及市場空間超過4500億元，而公司在2022年的國際收入約為117億元，對應(yīng)市場占有率僅為低個位數(shù)。由此可見，公司已布局的業(yè)務(wù)在全球市場、特別是中國以外的發(fā)展中國家仍存在著巨大的增長空間。

三大業(yè)務(wù)板塊齊頭并進

邁瑞醫(yī)療主要從事醫(yī)療器械的研發(fā)、制造、營銷及服務(wù)，主要產(chǎn)品覆蓋三大領(lǐng)域：生命信息與支持、體外診斷以及醫(yī)學(xué)影像。歷經(jīng)多年發(fā)展，公司已成為全球領(lǐng)先的醫(yī)療器械以及解決方案供應(yīng)商。

公司總部設(shè)在深圳，在國內(nèi)設(shè)有22家子公司、30余家分支機構(gòu);在北美、歐洲、亞洲、非洲、拉美等地區(qū)的約40個國家設(shè)有53家境外子公司;已建立起基于全球資源配置的研發(fā)創(chuàng)新平臺，設(shè)有十大研發(fā)中心，分布在深圳、武漢、南京、北京、西安、成都、美國硅谷、美國新澤西、美國西雅圖和歐洲，形成了龐大的全球化研發(fā)、營銷及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

報告期內(nèi)，公司三大業(yè)務(wù)板塊處于齊頭并進的良好態(tài)勢。

其中，公司生命信息與支持業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入86.67億元，同比增長27.99%，占到整個主營收入的約47%，為第一大收入來源。目前，公司生命信息與支持業(yè)務(wù)各主要產(chǎn)品的技術(shù)水平已逐漸步入全球引領(lǐng)行列。報告期內(nèi)，在生命信息與支持領(lǐng)域公司推出了瑞智聯(lián)生態(tài)?易關(guān)護亞重癥整體解決方案、UX5 4K熒光攝像系統(tǒng)、5mm 學(xué)胸腹腔鏡、超聲高頻集成手術(shù)設(shè)備等新產(chǎn)品和解決方案。

體外診斷業(yè)務(wù)上半年則實現(xiàn)營業(yè)收入59.75億元，同比增長16.18%，其中二季度增長超過35%。公司于報告期內(nèi)推出了傳染病免疫試劑乙型肝炎病毒核心抗體測定試劑盒等新產(chǎn)品。此前，在2021年公司收購了全球知名的IVD原材料領(lǐng)域的公司海肽(HyTest)生物，實現(xiàn)了在化學(xué)發(fā)光原材料領(lǐng)域核心技術(shù)的自主可控。今年7月31日，公司又公告擬以現(xiàn)金形式收購DiaSys Diagnostic Systems 75%的股權(quán)，進一步夯實在體外診斷領(lǐng)域布局。

公司醫(yī)學(xué)影像業(yè)務(wù)上半年實現(xiàn)營業(yè)收入37.01億元，同比增長13.40%，其中二季度增長超過35%。報告期內(nèi)，公司在醫(yī)學(xué)影像領(lǐng)域主要推出了Vetus 60臺式彩超、VetiX S300獸用智能DR等新產(chǎn)品。公司預(yù)計還將在下半年推出超高端全身臺式彩超、高端心臟臺式彩超、高端體檢臺式彩超等重磅產(chǎn)品。

收入之外，公司盈利能力依然保持高位，這保證了增長是有利潤、有現(xiàn)金流的高質(zhì)量發(fā)展。從機構(gòu)投資者最為看重的凈資產(chǎn)收益率(ROE)指標(biāo)來看，公司半年ROE(加權(quán))就達到18.65%，這是個什么概念呢?2022年，A股5000多家公司超過90%的公司全年ROE還不到15%。在截至8月29日已經(jīng)發(fā)布2023中報的113家醫(yī)療器械公司中，邁瑞醫(yī)療高居第一，而113家公司半年ROE中位數(shù)不到5%。

根據(jù)Wind取用全球醫(yī)療器械行業(yè)上市公司截至2022年底的最新財年收入數(shù)據(jù)(涉及多元化業(yè)務(wù)的大型集團公司，只取用其醫(yī)療器械業(yè)務(wù)收入?yún)⑴c排名)，公司在2020年、2021年和2022年的排名分別為第36位、第31位和第27位，名次逐年提升，不斷向著全球醫(yī)療器械前20名的目標(biāo)前進。隨著此份依然雙20%以上增長的中報出爐，公司2023年排名大概率將繼續(xù)上升。

研發(fā)投入高兩位數(shù)增長

長期以來，邁瑞醫(yī)療會將年營收的10%左右投入研發(fā)。在持續(xù)高研發(fā)投入下，公司主營業(yè)務(wù)領(lǐng)域產(chǎn)品不斷豐富，技術(shù)持續(xù)迭代，尤其是高端產(chǎn)品不斷突破，持續(xù)拓寬護城河。

2023年上半年，公司繼續(xù)保持高研發(fā)投入，達20.4億元，同比增長40.07%，占同期營業(yè)收入的比重達11.04%。不難發(fā)現(xiàn)，公司上半年超40%的研發(fā)投入增速，遠高于營業(yè)收入和銷售費用增速。

截至8月29日，在已發(fā)布中報的113家醫(yī)療器械上市公司中，邁瑞醫(yī)療以18.51億元的研發(fā)費用排名居首，是第二名的兩倍以上，幾乎是第二至第五名的總和。從研發(fā)費用費率(研發(fā)費用占營業(yè)收入比重)看，在113家公司中邁瑞醫(yī)療整體排在中上位置，這在營收體量大的情況下殊為不易。

據(jù)悉，目前公司構(gòu)建了國際領(lǐng)先的醫(yī)療產(chǎn)品創(chuàng)新體系(即MPI，Medical Product Innovation)，該體系以客戶導(dǎo)向為核心，通過需求管理、產(chǎn)品規(guī)劃、組合管理等行為，從而保證開發(fā)正確的市場需要的產(chǎn)品。公司注重產(chǎn)學(xué)研合作，已與多家高校、科研機構(gòu)、醫(yī)院等建立了合作網(wǎng)絡(luò)，主要包括清華大學(xué)、深圳大學(xué)、西安交通大學(xué)、中國科學(xué)院深圳先進技術(shù)研究院、深圳市人民醫(yī)院等單位及機構(gòu)。

此前，在2020年由中國科學(xué)院深圳先進技術(shù)研究院、邁瑞醫(yī)療等單位聯(lián)合牽頭組建成立的廣東省高性能醫(yī)療器械創(chuàng)新中心，獲工信部批復(fù)同意，升級為國家高性能醫(yī)療器械創(chuàng)新中心。這是目前全國組建的26個國家制造業(yè)創(chuàng)新中心之一，是深圳首家國家制造業(yè)創(chuàng)新中心。2021年，公司與大連理工大學(xué)團隊共同研發(fā)的“血液細胞熒光成像染料的創(chuàng)制及應(yīng)用”項目獲得2020年度國家技術(shù)發(fā)明二等獎。

公司在中報稱未來技術(shù)創(chuàng)新力度還將持續(xù)加大：一方面，以底層技術(shù)創(chuàng)新為引領(lǐng)，探索前沿科技，進入創(chuàng)新的深水區(qū);另一方面，發(fā)揮邁瑞多產(chǎn)品、多產(chǎn)線優(yōu)勢，通過融合創(chuàng)新，構(gòu)建開放的、可生長的、智能化的生態(tài)系統(tǒng)，為醫(yī)療機構(gòu)帶來臨床價值與管理價值。

高端客戶群突破卓有成效

此次中報顯示，報告期內(nèi)公司監(jiān)護、檢驗、超聲產(chǎn)品和整體解決方案進入了更多的高端醫(yī)院、集團醫(yī)院和大型連鎖實驗室，加快了在各國公立市場及高端客戶群的突破。

在生命信息與支持領(lǐng)域，報告期內(nèi)公司突破了168家全新高端客戶，還有超過300家已有高端客戶實現(xiàn)了更多產(chǎn)品的橫向突破。新突破高端客戶包括西班牙排名前五成立于1787年的圣卡洛斯臨床醫(yī)院、波黑最大的私立醫(yī)院ASA醫(yī)院、塞浦路斯最高端的整形醫(yī)院歐洲整形外科中心、希臘最大的私立醫(yī)院雅典醫(yī)療中心、比利時林堡省第二大醫(yī)院杰莎醫(yī)院、瑞典斯科納大學(xué)醫(yī)院、英國皇家馬斯登醫(yī)院、澳大利亞昆士蘭州湯斯維爾大學(xué)醫(yī)院、馬來西亞高端公立教學(xué)醫(yī)院蘇丹再納阿比汀大學(xué)醫(yī)院、印度尼西亞亞齊省最大的教學(xué)醫(yī)院扎伊諾爾·阿比丁醫(yī)院等。

在體外診斷領(lǐng)域，報告期內(nèi)公司突破超180家全新高端客戶，有接近80家已有高端客戶實現(xiàn)了更多產(chǎn)品的橫向突破，涵蓋部分當(dāng)?shù)仨敿壗虒W(xué)醫(yī)院/大型實驗室，以及多個國際頭部醫(yī)院，包括迪拜頂級醫(yī)院謝赫哈利法醫(yī)學(xué)城綜合醫(yī)院、意大利TOP 6的帕維亞大學(xué)教學(xué)醫(yī)院等。

新突破客戶還包括了73家第三方連鎖實驗室，如巴西TOP 5 的連鎖集團 AFIP、中東最大的連鎖集團ASTER、歐洲TOP 2的連鎖實驗室Cerba集團等。

在醫(yī)學(xué)影像領(lǐng)域，報告期內(nèi)公司突破超110家全新高端客戶，有超過30家已有高端客戶實現(xiàn)了更多產(chǎn)品橫向突破。新客戶包括全球排名第9的新加坡中央醫(yī)院、全球排名第 49 的韓國首爾國立大學(xué)醫(yī)院、泰國TOP 5的大學(xué)醫(yī)院泰國國立法政大學(xué)醫(yī)院、拉美最大的私立醫(yī)院集團巴西愛因斯坦醫(yī)院、阿聯(lián)酋高端私立醫(yī)療集團NMC皇家醫(yī)院、土耳其安卡拉TOP 3的大學(xué)醫(yī)院哈西德佩大學(xué)醫(yī)院等。

在2022年Newsweek(美國新聞周刊)評選的全球Top100家醫(yī)院中，邁瑞已覆蓋75家，證明了公司有能力在全球市場與國際一線醫(yī)療器械企業(yè)同臺競技。

公司稱，未來一方面將爭取突破更多空白高端客戶，另一方面將持續(xù)深耕已有客戶，在實現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)定增長的同時，為公司塑造全球領(lǐng)先的醫(yī)療器械品牌奠定堅實的基礎(chǔ)，更重要的是在國際上打造“中國智造”出海的新名片。

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