美國通脹率破紀錄給美國政策制定者提出挑戰(zhàn)

美國通脹已上漲至30年來的最高水平。

根據(jù)美國勞工統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，10月消費者價格指數(shù)(CPI)12個月內(nèi)上漲了6.2%，且連續(xù)5個月同比增長超5%。其中，除開食品和能源的核心價格指數(shù)在10月比去年同期攀升了4.6%，高于9月份4%的增幅，為1991年以來最大同比增長。

勞工部報告指出，商品價格幾乎全面上漲，新車和二手車、汽油和其他能源成本、家具、租金和醫(yī)療費用等都有所提高。食品雜貨和外出就餐的價格上漲幅度也是幾十年來最大的，但飛機票和酒的價格有所下降。

通脹的高漲正逢美國經(jīng)濟復(fù)蘇放緩，因此這也給美國政策制定者提出挑戰(zhàn)。清華大學(xué)中美關(guān)系研究中心高級研究員周世儉接受第一財經(jīng)記者采訪時表示：“美國經(jīng)濟復(fù)蘇的狀況欠佳，國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)從上半年的6%以上掉到了第三季度的2%，所以美聯(lián)儲不敢輕易提高利率。但應(yīng)對通脹最好的辦法就是央行提高利息，把貨幣從社會流通收回來，減少貨幣流通。”

“之前美聯(lián)儲主席鮑威爾多次說，導(dǎo)致通脹的因素是暫時性的。但自從5月份開始，美國的通脹率就沒有低于5%。之前美聯(lián)儲認為通脹到年底可以緩解，現(xiàn)在看來并非如此。”周世儉說。

導(dǎo)致美國通脹高漲的因素

根據(jù)美國勞工部數(shù)據(jù)，汽油價格比去年同期上漲了49.6%，達到2014年以來的新高。食品價格攀升了5.4%，其中豬肉價格比一年前上漲了14.1%，是自1990年以來的最大漲幅。新車價格躍升了9.8%，是1975年以來的最大漲幅。家具和床上用品的價格出現(xiàn)1951年以來的最大漲幅。輪胎和運動設(shè)備的價格上漲幅度為1980年代初以來的最高。餐館消費價格猛增5.3%，是1982年以來最大增幅。

房租和房價也繼續(xù)呈現(xiàn)上升趨勢，與9月份相比，10月份租房成本上升了0.4%。根據(jù)全美房地產(chǎn)經(jīng)紀人協(xié)會11月10日公布的數(shù)據(jù)，單戶現(xiàn)房的銷售價格中位數(shù)比一年前攀升了16%，達到36.37萬美元。

多年來，美國的通脹率一直保持在美聯(lián)儲2%的年度目標以下。但疫情以來，情況發(fā)生了明顯改變。

北京大學(xué)國際關(guān)系學(xué)院教授、國際政治經(jīng)濟研究中心主任王勇告訴第一財經(jīng)記者，這并非單一因素導(dǎo)致，因此也不會在短期內(nèi)解決。比如，全世界疫情不均衡地消退導(dǎo)致供應(yīng)鏈出現(xiàn)混亂。周世儉也認為，短期來看，大量貨物積壓在美國港口，導(dǎo)致供應(yīng)不足，供不應(yīng)求必然會導(dǎo)致價格的上升。

此外，在政府刺激措施和就業(yè)市場改善的推動下，美國的消費需求也沒有消退的跡象。“我認為，今年最后兩個月的通脹情況也不會樂觀，因為美國即將進入假日季，11月的感恩節(jié)和12月的圣誕節(jié)是美國家庭最重要的兩個節(jié)日，需求必然會繼續(xù)增加，這會給供應(yīng)繼續(xù)增加負擔。”周世儉稱。

第三季度，美國消費者支出的年增長率為1.6%，與前一季度12%的增長相比大幅放緩。然而，這種減速在很大程度上是由于新車和其他耐用品的稀缺。上季度消費者在服務(wù)方面的支出以7.9%的年率迅猛攀升。最近幾周，由于美國疫情有所減緩，服務(wù)支出進一步反彈，這可能反過來增加價格壓力。

企業(yè)也在將更高的成本轉(zhuǎn)嫁給消費者。根據(jù)咨詢公司Vistage Worldwide在11月對560多家小企業(yè)進行的調(diào)查，60%的小企業(yè)主表示他們在過去90天內(nèi)提高了價格。百分之八十的受訪公司報告了較高的勞動力成本，而百分之七十二的受訪公司說供應(yīng)商提高了價格，超過一半的公司說原材料和其他投入成本上漲。

牛津經(jīng)濟研究院首席美國金融經(jīng)濟學(xué)家波斯楊契奇(Kathy Bostjancic)說，可用工人的短缺也在影響通貨膨脹和整體經(jīng)濟。

鮑威爾在上周的新聞發(fā)布會上說：“很難對供應(yīng)限制或其對通脹的影響進行預(yù)測。全球供應(yīng)鏈是復(fù)雜的。它們將恢復(fù)正常功能，但其時間非常不確定。”

王勇還說，受疫情影響，美國貨幣政策和財政政策“大放水”，這必然會推高物價的上升。周世儉也稱，特朗普政府和拜登政府在疫情后都實行強有力的紓困政策，從疫情暴發(fā)至今，美國推出三輪刺激政策，第一輪時特朗普發(fā)了1200億美元的刺激支票，第二輪為600億美元，拜登政府則發(fā)了1400億美元，一共3200億美元。

“這都是印鈔票的結(jié)果，而大量印鈔票必然會引發(fā)通貨膨脹。2020財年，美國財政赤字達3.13萬億美元，占GDP的15.2%，超過了2008年金融危機后的水平。2021年財年的財政赤字2.77萬億美元，占比是12.4%。”他稱。

長期來看，周世儉表示：“冰凍三尺，非一日之寒。通貨膨脹的一個重要原因就是濫發(fā)鈔票和國債，而這并非僅僅拜登政府上任9個月所致，還要加上特朗普政府的責任。從2017年到2021年，美國國債規(guī)模從19.97萬億美元增加到27.81萬億美元，四年任期下來舉債達到7.84萬億美元，是戰(zhàn)后美國總統(tǒng)最高紀錄。”

影響美國政治和政策走向

王勇告訴第一財經(jīng)記者，通貨膨脹對美國經(jīng)濟的影響會持續(xù)相當長一段時間，而加息、疫情的減輕和供應(yīng)鏈危機的緩解都不可能很快到來。“因此，美國經(jīng)濟增速會繼續(xù)放緩，經(jīng)濟恢復(fù)的前景會低于預(yù)期。對于企業(yè)來說，由于獲取能源和原材料的價格都大幅增加，他們的盈利也會大為下降。”

周世儉表示，通貨膨脹也不僅僅是一個經(jīng)濟問題，它也會演變?yōu)橐粋€政治問題。“企業(yè)的生產(chǎn)成本肯定會上升，通脹也反映在日用消費品價格的增長，特別是食品價格漲得很厲害，老百姓的生活受到影響。民眾生活成本上漲，對于薪資要求更高，這也會進一步加重企業(yè)的支出成本。”他說，“這最后就會造成拜登支持率的下降。尤其是明年還有中期選舉，這樣的情況持續(xù)下去，民主黨如果接連失去參眾兩院，拜登執(zhí)政會更加困難。”

高漲的通貨膨脹已經(jīng)威脅到了拜登政府的經(jīng)濟議程。剛剛通過的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)法案批準了5500億美元的新支出，而民主黨人的下一步是推動大約2萬億美元的社會支出和氣候計劃。但民主黨參議員曼欽(Joe Manchin)10日對此提出擔憂，認為該法案會進一步助長通貨膨脹。

10日，拜登試圖安撫市場情緒。“通貨膨脹傷害了美國人的錢包，扭轉(zhuǎn)這一趨勢是我的首要任務(wù)”，他在這份聲明中還強調(diào)了一些美國經(jīng)濟的好消息，比如每周申請失業(yè)救濟金的人數(shù)減少。他還暗示，基礎(chǔ)設(shè)施法案等一攬子計劃將幫助價格下降。

白宮和美聯(lián)儲的官員幾個月來一直斷言，通貨膨脹只是美國經(jīng)濟暫時性或過渡性特征，因為價格上漲是由供應(yīng)鏈瓶頸推動的，而供應(yīng)側(cè)的限制因素壓制了汽車制造、住房建設(shè)和食品生產(chǎn)。但現(xiàn)在，美國政策制定者已陷入兩難。

“今年8月，美國行政管理和預(yù)算局預(yù)測，今年第四季度的CPI將比去年上漲4.8%，遠高于五月份預(yù)測的2%。這意味著，如果通脹不是短期問題，搞不好就會出現(xiàn)滯漲，即通貨膨脹加上經(jīng)濟增長緩慢。這是最難辦的，這就相當于一個人既得了肝炎又得了糖尿病，得了肝炎需要吃糖，得到糖尿病不能吃糖，所以這對美國經(jīng)濟來講不是個好消息。”周世儉打比方說，“美國的當務(wù)之急是要壓通脹，但是壓通脹又不能下猛藥，因為這必然要傷害經(jīng)濟。”

王勇表示，導(dǎo)致通貨膨脹的多個因素疊加在一起，會使得決策變得更加困難。“很多宏觀經(jīng)濟目標有時候是相互矛盾的，所以這種情況下，首先還是應(yīng)該控制疫情，美國應(yīng)當在全球控制疫情中發(fā)揮更大作用。其次，就是減少市場上的貨幣投放，這對于美國是如此，對于世界其他市場也是如此啊。”

王勇說：“加息有可能要等到明年的某個時候，這是美聯(lián)儲必須要做的。之后，通脹水平應(yīng)該會有所恢復(fù)，但政策很難在短期內(nèi)見效。”