權(quán)益類產(chǎn)品兩極分化嚴(yán)重 華富基金老將業(yè)績(jī)堪憂難擎大旗

今年以來(lái)多數(shù)內(nèi)地的基金公司在權(quán)益類領(lǐng)域收獲滿滿;但與部分頭部公募旗下多只產(chǎn)品業(yè)績(jī)彪炳相比，部分中小基金公司“分化”情況嚴(yán)重，其中業(yè)績(jī)倒數(shù)的產(chǎn)品成為公司無(wú)法掩蓋的短板，華富基金就遇到這樣的問題。

Wind表明，目前華富旗下總共有基金38只，其中股票型基金和混合型基金合計(jì)數(shù)量約20只，但合計(jì)規(guī)模僅約41.98億元，平均單只產(chǎn)品規(guī)模約2.1億元;從開年迄今的產(chǎn)品收益率看，除去鑫字頭產(chǎn)品外，華富物聯(lián)世界今年的凈值增長(zhǎng)率僅約10.58%，在公司的主動(dòng)權(quán)益類基金中排名墊底，暫居首位的是由陳啟明管理的華富價(jià)值增長(zhǎng)，該基金2019年以來(lái)的凈值增長(zhǎng)率約為49.11%。

權(quán)益類基金收益冰火兩重天 副總參與管理兩產(chǎn)品業(yè)績(jī)“墊底”

截至三季度末，華富的公募資產(chǎn)管理規(guī)模約539.46億元，排名從49位退至50位。從產(chǎn)品單只規(guī)模情況看，公司的規(guī)模基本僅靠3只基金所貢獻(xiàn)，分別是華富天益B(290.95億)，華富安興39個(gè)月定開債A(69.01億)，華富富瑞3個(gè)月(47.99億)。其中第二只產(chǎn)品是今年10月底募集成立的，若忽略它，華富基金的規(guī)模較去年同期實(shí)際增長(zhǎng)有限。

且權(quán)益類基金的規(guī)模寒酸，Wind顯示，華富現(xiàn)有的兩只股票型基金皆為指數(shù)型產(chǎn)品，但作為中證100這樣主流的產(chǎn)品，華富旗下的該基金規(guī)模不過(guò)是2.60億;從18只混基來(lái)看，無(wú)一只產(chǎn)品規(guī)模過(guò)10億，目前公司規(guī)模最大的兩只分別是競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)選和成長(zhǎng)趨勢(shì)，產(chǎn)品的規(guī)模僅為5.63億和5.61億。除去鑫字頭產(chǎn)品外，公司也有多只主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品的規(guī)模甚至不到1億，其中華富物聯(lián)世界的規(guī)模僅0.14億。

在規(guī)模乏善可陳，業(yè)績(jī)是一大主因。據(jù)《紅周刊》統(tǒng)計(jì)，華富排在首位的產(chǎn)品價(jià)值增長(zhǎng)的凈值增長(zhǎng)率僅為47.11%，同時(shí)華富物聯(lián)世界和華富靈活配置聯(lián)袂墊底，這兩只產(chǎn)品最新的凈值增長(zhǎng)率僅約在10%一線。但即便是居首的華富價(jià)值增長(zhǎng)，目前最新的規(guī)模也僅為0.73億。

首先看暫列業(yè)績(jī)倒數(shù)第一的物聯(lián)世界，基金經(jīng)理在季報(bào)中也提示產(chǎn)品存在清盤危機(jī);某種程度上也是源于規(guī)模迷你的緣故，即便基金經(jīng)理當(dāng)季建了七成倉(cāng)位，但似乎對(duì)凈值的貢獻(xiàn)也頗為有限。作為與科技沾邊的主題類基金，物聯(lián)世界在科技股風(fēng)起云涌的下半年似乎也無(wú)甚收獲。

在華富靈活配置中，去年四季度末和今年的一季度末，基金的重倉(cāng)股均僅有3只;但從今年二季度開始，基金經(jīng)理開始加大配置力度，其選擇的是清一色的上證50中的股票，包括招行、建行、人壽、平安等，同時(shí)茅臺(tái)僅是其當(dāng)季的第十大重倉(cāng)股。就十大重倉(cāng)的年內(nèi)漲幅來(lái)看，除茅臺(tái)外，其余股票無(wú)一超過(guò)60%?；鸾?jīng)理在季報(bào)中也坦承，本基金在三季度的配置相對(duì)穩(wěn)健，以藍(lán)籌白馬居多。

愛方財(cái)富總經(jīng)理莊正指出：“華富基金權(quán)益排名上升、但規(guī)模沒有同步上升的主要原因是公司權(quán)益基金整體波動(dòng)幅度較大，投資者對(duì)其長(zhǎng)期業(yè)績(jī)不是特別看好。比如該公司權(quán)益基金在2018年的凈值加權(quán)平均跌幅是24.32%，這意味著如果投資者在2017年年末買入，雖然經(jīng)歷2019年大幅上漲，但大概率也才剛剛回本。”

權(quán)益類基金經(jīng)理陣營(yíng)人才儲(chǔ)備不足 兩大明星人物皆成“背景板”

在權(quán)益類產(chǎn)品浮現(xiàn)出規(guī)模和業(yè)績(jī)問題的背后，華富基金權(quán)益類人才儲(chǔ)備又響起警鐘。Wind表明，華富基金目前的基金經(jīng)理人數(shù)約13人，其中僅4人純掌舵固收產(chǎn)品，另外9人或多或少地參與到權(quán)益類基金的運(yùn)作中。

具體來(lái)看，公司現(xiàn)任基金投資部總監(jiān)陳啟明今年的業(yè)績(jī)稍好，但他所掌管的4只產(chǎn)品也并非悉數(shù)“齊頭并進(jìn)”，則是分為了兩大梯隊(duì)，其中3只產(chǎn)品達(dá)到45%一線，但華富天鑫靈活配置兩類份額開年迄今的凈值增長(zhǎng)率均不到20%。以4只產(chǎn)品中表現(xiàn)最好的華富價(jià)值增長(zhǎng)為例，從最新季報(bào)來(lái)看，實(shí)際上基金經(jīng)理還是很好地捕捉了部分今年強(qiáng)勢(shì)的科技股，例如兆易創(chuàng)新和寶信軟件，兩者年內(nèi)的漲幅均已翻倍。

而不可否認(rèn)的是，公司的現(xiàn)任副總經(jīng)理龔煒才是權(quán)益團(tuán)隊(duì)中最具分量的人物。天天基金網(wǎng)的資料顯示，算上今年剛成立的新基華富科技動(dòng)能，龔煒目前參與管理的基金達(dá)到8只之多，從今年迄今的收益率來(lái)看，基本分成了兩大陣營(yíng)，其中國(guó)泰民安、智慧城市、競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)選等幾只基金基本在37%一線，同時(shí)靈活配置、物聯(lián)世界等幾只基金則收益率不到20%，整體的凈值表現(xiàn)相對(duì)趨于一般。

或許是差異化的操盤策略導(dǎo)致龔煒名下的基金“長(zhǎng)短不一”：從華富國(guó)泰民安來(lái)看，實(shí)際上基金經(jīng)理也是成功地重倉(cāng)了兆易創(chuàng)新、長(zhǎng)電科技這類的科技牛股;但是這一思路并沒有在物聯(lián)世界、靈活配置等幾只基金中也能夠體現(xiàn)出來(lái)，一類產(chǎn)品偏于進(jìn)攻而另一類產(chǎn)品偏于防守的迥異思路，某種程度上也導(dǎo)致龔煒“陣營(yíng)”的裂變。莊正將龔煒的風(fēng)格歸納為長(zhǎng)期高倉(cāng)位、集中持股、低換手等三點(diǎn)。

頗為有趣的是，天鑫靈活的現(xiàn)任基金經(jīng)理恰好是龔煒與陳啟明，但兩大核心人物的聯(lián)手并未造就出炫目成績(jī)。截至最新收盤，華富天鑫A的凈值增長(zhǎng)率僅為19.45%，華富天鑫C的凈值增長(zhǎng)率僅為18.69%。從季報(bào)的重倉(cāng)股來(lái)看，似乎龔煒的色彩與陳啟明的喜好均貫穿于其中了，包括了長(zhǎng)電、白云機(jī)場(chǎng)、平安等上證50白馬藍(lán)籌，也包括了兆易創(chuàng)新、博騰股份這類的科技板塊龍頭股，然而兩類思路“嫁接”出來(lái)的效果卻并不理想。

除去副總和投資總監(jiān)外，華富基金團(tuán)隊(duì)中最具知名度的基金經(jīng)理就是女將張婭了。這位昔日在華泰柏瑞因量化基金叱咤風(fēng)云的女將，目前所管理的華富系基金僅有兩只：一只是華富永鑫靈活配置，另一只則是華富恒定久期國(guó)開債。然而，她所擔(dān)綱的第一個(gè)華富系產(chǎn)品華富永鑫卻遭遇“失敗”。資料顯示，從2018年1月23日上任以來(lái)，張婭管理該產(chǎn)品迄今的任職回報(bào)率均為負(fù)值，其中華富永鑫A的任職回報(bào)約為-3.06%，華富永鑫C的任職回報(bào)約為-3.42%。

值得注意的是，該基金兩類份額頗為迷你，截至三季度末，華富永鑫A的規(guī)模僅為0.01億，華富永鑫C的規(guī)模僅為1.60億?；蛟S是源于忌憚規(guī)模的因素，基金經(jīng)理在三季度配置的基本也是清一色的上證50標(biāo)的股，具體包括平安銀行、茅臺(tái)、招行、人壽、興業(yè)、恒瑞、伊利、中信、農(nóng)行、交行等，但是單只重倉(cāng)股的持倉(cāng)市值占基金資產(chǎn)凈值比未能超過(guò)4%。今年年初，張婭的第2只產(chǎn)品則是掛帥了一只債基恒定久期國(guó)開債，推斷未來(lái)她或許會(huì)遠(yuǎn)離股市，畢竟如今股債全能型的基金經(jīng)理鳳毛麟角。

華富基金固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)群龍無(wú)首 未來(lái)發(fā)力點(diǎn)“撲朔迷離”

從當(dāng)初不足百億規(guī)模到如今突破500億，華富實(shí)際是依靠固收類產(chǎn)品的卓越表現(xiàn)才躋身小康之列。但在昔日明星曾剛轉(zhuǎn)投匯添富多年之后，華富似乎一直未能找到固收類的領(lǐng)軍人物。

Wind顯示，目前華富固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)基金經(jīng)理包括姚姣姣、張惠、陶祺、倪莉莎等四人，其中男士陶祺上任僅73天。但是除去老將張惠業(yè)績(jī)尚可外，其余3人的成績(jī)均乏善可陳?！都t周刊》記者縱覽4人掌舵的全部產(chǎn)品，開年迄今僅1只產(chǎn)品的凈值增長(zhǎng)率超過(guò)兩位數(shù)。

而對(duì)于任職年限超過(guò)5年的張惠來(lái)說(shuō)，所管理的產(chǎn)品達(dá)7只之多，在華富的一眾基金經(jīng)理中僅次于龔煒，其中包括混基和債基的兩個(gè)大類。記者對(duì)比分析來(lái)看，其中混基的同類排名明顯要遜色于其掌管的債基。她所管理的混基包括弘鑫、益鑫和星玉衡等3只產(chǎn)品，但在2810只同類基金中，這3只產(chǎn)品均排在2200名開外。這3只基金的基金經(jīng)理均只有張惠一人，也就是說(shuō)她要同時(shí)兼顧權(quán)益投資和固收投資。

張惠在3只混基的權(quán)益投資上表現(xiàn)得中規(guī)中矩，其在弘鑫和益鑫兩只產(chǎn)品上的十大重倉(cāng)完全相同，基本都是滬深300中的藍(lán)籌標(biāo)的股;但是在星玉衡上則體現(xiàn)出另一種思路，還包括兩只創(chuàng)業(yè)板股票和兩只中小板股票也位列其中。對(duì)比權(quán)益來(lái)說(shuō)，實(shí)際基金經(jīng)理在固收上的思路分化體現(xiàn)得更為明顯。在華富星玉衡中，張惠配置較多的是可轉(zhuǎn)債;但在華富弘鑫中，張惠配置較多的則是短期融資券。

有趣的是，雖然她所掌管的債券基金業(yè)績(jī)和同類排名似乎更好，但其實(shí)某種程度上也是沾了權(quán)益投資的光。我們以迄今唯一年內(nèi)凈值增長(zhǎng)率超過(guò)10%的華富安享債券為例，根據(jù)最新的季報(bào)，她在債券部分一舉配置了26只可轉(zhuǎn)債，這一數(shù)字也躋身當(dāng)季配置可轉(zhuǎn)債數(shù)量最多的幾只債基之列。

整體來(lái)看，作為成立于2004年的老牌基金公司，華富實(shí)際上發(fā)展的速度已經(jīng)落伍了，同年成立的天弘、中銀等公司，早已穩(wěn)居頭部公募之列。不過(guò)從產(chǎn)品線看，華富基金產(chǎn)品線相對(duì)比較完整，除相對(duì)另類的QDII、商品基金、房地產(chǎn)REITs以外，包括股票基金(包括傳統(tǒng)指數(shù)、增強(qiáng)指數(shù))、偏股混合(含量化基金策略)、偏債混合、可轉(zhuǎn)債基金、債券基金、貨幣基金等，華富實(shí)際一應(yīng)俱全。那么，對(duì)于今年5月才上任的公司第五任總經(jīng)理曹華瑋來(lái)說(shuō)，接下來(lái)將引領(lǐng)華富向何處突圍呢?